「證券公司配資」達利歐7600字長文：零利率意味著什么？
達利歐認為，長期利率跌至0意味著幾乎所有資產都會走低，因為降息的積極效果不復存在（至少效果不大）。零利率意味著幾乎所有儲備國央行的利率刺激工具（包括降息和收益率曲線指導）都將失效。
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當我想向你們表達我想法的時候，我想強調一下，我沒有、也不能夠預料到市場上發生的那些最重要的事情，因為當前情形極其罕見。
盡管我不知道的東西比知道的多很多，我會告訴你我怎么想，你們憑個人喜好決定接受還是不接受。
想必你們都知道，一段時間以來，我一直在擔心，下一次經濟下行到來的時候，利率會達到0%這一下限，同時會有大量未償債務，巨大的財富差距和政治分歧，就像1930年代那樣。冠狀病毒是觸發經濟下行的原因，這令我驚訝。
盡管這是一種極為嚴重的傳染病，它對經濟會有很多傷害，但這些事情并不會讓我感到害怕。然而，當這些事情與長期零利率結合在一起的時候，這真的讓我擔心了。
長期利率跌至0意味著幾乎所有資產都會走低，因為降息的積極效果不復存在（至少效果不大）。零利率意味著幾乎所有儲備國央行的利率刺激工具（包括降息和收益率曲線指導）都將失效。
當前，央行可以做的例如印錢和購買債務資產，幾乎可以肯定地說是行不通的。因為債券價格無法被推升得更高，而且這些債券也不太可能被出售、進而去買其它陷入財務困境的資產。
此外，在零利率環境下，由于油價和其他商品價格走低，經濟疲軟和其他信用問題，會導致通縮，這使得實際利率反而可能走高。
如果以經典方式演變，利差上升會增加信用質量差的主體的貸款支付額，而與此同時，信用借貸活動收縮，會加劇信貸緊縮、通縮壓力和負增長壓力。有這些問題并且匯率本幣還在走高的國家，是獲得了上帝的幫助。
我在試圖想象這一切會如何演變?；诂F有的市場價格，我和我偉大的團隊們想象如果一切按現在形勢進行，將會發生什么。
例如，對于養老基金，保險公司以及其他擁有長期負債的公司，他們由股票和類似股票的資產提供資金。我用市值計價法，計算他們債務的現值，計算用于償還債務的資產的預期收益。他們很快就會這樣做。
我想象他們不得不做的事情——出售資產從而付款。對于石油生產商（國家和公司），他們的支出遠大于收入，想象他們不得不做的事情——削減開支，出售資產。
我想象許多其他有著類似處境的主體，對經濟活動和資產價格都意味著什么，這確實令人擔憂。
上述這些只是我思考的事情中很少的一部分，我很確定我思考的事情只是即將出現的金融擾動的冰山一角。請記住，絕大多數投資者都是做多資產（即持有資產，希望它們的價格會上漲），而且他們都是以杠桿形式（舉債）來操作。因此，當資產價格下跌時，金融影響會比沒有杠桿時候要更大。
與普遍看法相反的是，市場對經濟的影響要大于經濟對市場的影響。正因如此，最重要的是計算出誰在哪個位置上，并弄清楚他們在這些位置上需要做什么（例如，削減開支，出售資產等）。這就是我們正在努力做的事情，并且做得不夠。
但是，我很確定的是以下這些。
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需要大規模的財政刺激與貨幣政策的配合，低風險，但這尚未發生。
我們最大的經濟風險來自于我們當選的官員（控制財政政策的官員）會處理不當的可能性。那是因為要知道在大危機中，即使在沒有分裂性政治的情況下，要知道怎么做正確的事，又要大膽地采取行動已經很困難了。
而在分裂的政治中，這或許是不可能的。盡管采取了一些財政刺激措施，但這些措施的規模不夠大或不夠集中，以抵消病毒對經濟和市場影響的蔓延。而這些政策目前正在爭論中。
但是，有跡象表明，一些重要的決策者可能會采用“不惜一切代價”的姿態。如果是這樣，那么我們將不得不考慮在上述如此有限的情況下，這些措施是否有效。更具體的來說，這是正在發生的事情。
在美國
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